Внеоборотные активы

Внеоборотные активы - имущество, находящееся в распоряжении компании, использовать которое она планирует в течение длительного периода (больше года).

Ниже приведены примеры компаний в различных ситуациях.

Основные средства

Долгосрочный актив, к которому относятся, например, здания и сооружения, машины и оборудование, транспортные средства, т.е. нечто дорогостоящее и то, что зачастую сложно быстро продать.

По итогу года может быть переоцено, как в сторону увеличения (ВСМПО-АВИСМА) или, что чаще, в сторону уменьшения (Русгидро).

По мере износа, стоимость основных средств уменьшается и переносится на себестоимость с помощью амортизации.

ВСМПО-АВИСМА (1)

Основные средства группы были положительно значительно переоценены по итогу 2015 г., а также 2017-2018 гг....

ВСМПО-АВИСМА (1)

...и это повлияло на амортизационные отчисления, которые после 2015 г. значительно увеличились, что в свою очередь отрицательно повлияло на чистую прибыль компании.

Русгидро (1 000)

В пересчете на пакет из 1 000 акций рост основных средств отсутствует...

Русгидро (1 000)

..по причине дополнительных эмиссий акций. Увеличивается количество акций, соответственно все показатели (например, стоимость фин вложений, основных средств, прибыли/убытков) делятся на большее количество и при отсутствии роста этих показателей, на одну акцию (или пакет) они уменьшаются...

Русгидро (1 000)

...но рост еще отсутствует и по причине обесценения основных средств (ОС).

Убытки от обесценения ОС от общих неоперационных расходов:
2013 г. - 52% | 2014 г. - 44% |
2015 г. - 87% | 2016 г. - 135% |
2017 г. - 54%| 2018 г. - 64% | 2019 - 83% |

2016 г.: убыток частично нивелировался долей в положит. результатах ассоциир. организаций и СП, прибылью от продажи прочих внеоб. активов и доч. обществ.

Энел Россия (1 000)

Основные средства у компании снизились значительно по итогу 2015 и 2019 годов..

Энел Россия (1 000)

2015 г. группа переоценила основные средства, что привело к их снижению, в результате чего совокупные активы снизились на ~40%. (прим. 5 отчетности за 2015 г. по МСФО), причем в 2015 г. переоценка оказалась выше EBITDA и привела к убытку.

2019 г. снижение основных средств в связи с выбытием Рефтинской ГРЭС.

Незавершенное строительство

Незавершенное строительство отображается в отчетности в составе основных средств. В рамках анализа выделяется в отдельную позицию. Позиция характерна для производственных компаний (не торговля, не IT-сектор).

В незавершенном строительстве отражаются уже потраченные компанией денежные средства на стройку/приобретение основных средств, но которые еще не закончены/не введены в эксплуатацию. Ввод на полную проектную мощность также может занять несколько лет.

В период пока незавершенное строительство идет, активы увеличиваются, но выручки и, соответственно, прибыли оно не приносит, соответственно, рентабельность активов в этот период снижается.

Юнипро (1 000)

Состав позиции - 38% от совокупных активов.

В конце 2015 г. незавершенное строительство перешло в основные средства - компания ввела в эксплуатацию Березовской ГРЭС.

В 2016 г. произошел пожар в котельном отделении энергоблока №3 Березовской ГРЭС ПАО «Юнипро». По итогу 2016 г. основные средства снизились в результате выбытия повреждённых активов блока №3 БГРЭС.

С 2016 г. компания получила страховое возмещение и начала строительство БГРЭС заново - незавершенное строительство увеличивается. Дата ввода Березовской ГРЭС (ДПМ) ожидается в третьем квартале 2020 года (прим. 6 отчетности по МСФО за 2019 г.)

Юнипро (1 000)

2016 г. – обесценение основных средств и нематериальных активов, убытки от выбытия основных средств в результате аварии привели к снижению чистой прибыли.

НКНХ (1)

Состав позиции - 29% от совокупных активов.

Незавершенное строительство в основном представляет собой проекты по наращиванию мощностей по производству каучуков и пластиков (прим. 14 отчетности по МСФО за 2019 г.)...

НКНХ (1)

Около трети от совокупных активов приходится на незавершенное строительство, при этом операционная прибыль (EBITDA) и чистая прибыль с 2014 г. не растет.

МРСК СК (10)

Состав позиции - 29% от совокупных активов, но при этом основные средства снижаются...

МРСК СК (10)

...в следствии того, что компания не генерирует операционной прибыли, и осуществляет текущую деятельность за счет дополнительных эмиссий акций...

МРСК СК (10)

...также в период 2013-2019 гг. происходило обесценение основных средств, обесценение дебиторской задолженности.

2015 г.: неоперационный доход от исключения дочерней компании (ОАО "Дагэнергосеть").

Таким образом, рассматривать и акцентироваться на одном показателе нельзя, нужно рассматривать картину в целом.

Нематериальные активы и Гудвил

Нематериальные активы - например, лицензии, торговые знаки, клиентские базы и пр.
Гудвил - актив, образующийся при покупке Компании № 1 (К1) Компанией № 2 (К2). Если К2 переплатила за К1 больше, чем её оценили, рассчитывая, например, увеличение собственной прибыли за счет синергии двух активов, то у К2 во внеоборотных активах образуется гудвил.

Аптечная сеть 36.6 (1)

Отрасль: торговля лекарствами

Позиция "Гудвил и НМА" по итогу 2019 г. - 30% от совокупных активов.

Состав:
~65% - НМА (в основном права аренды помещений).
~35% - Гудвил.

Белуга Групп (1)

Отрасль: производство и продажа алкоголя в России

Позиция «Гудвил и НМА» по итогу 2019 г. - 24% от совокупных активов.

Состав:
~25% - Гудвил (увеличение в результате объединения бизнесов (Прим. 28 Отчетности по МСФО за 2018 г., Прим. 27 Отчетности по МСФО за 2019 г.));
~75% - Бренды.

Яндекс (1)

Отрасль: IT-сфера, реклама

Позиция «Гудвил и НМА» по итогу 2019 г. - 21% от совокупных активов.

Состав:
~80% Гудвил (80% от Гудвила принадлежит сегменту Taxi – образовался в результате объединения Яндекс.Такси и Uber International C.V. (прим. 4 отчетности за 2018 г.);
~20% прочие НМА.

М.Видео (1)

Отрасль: торговля бытовой техникой и электроникой

Позиция "Гудвил и НМА" по итогу 2018-2019 гг. - 20% от совокупных активов.

Состав:
~70% - Гудвил, образовавшийся при приобретении Эльдорадо и Медиа Маркт;
~30% - нематериальные активы: Лицензии на программное обеспечение, разработки и веб сайт, Права аренды, Торговые знаки.

Акрон (1)

Отрасль: производство минеральных удобрений.

Позиция "Гудвил и НМА" по итогу 2019 г. - 20% от совокупных активов.

Состав:
в основном лицензии на разведку и добычу, наибольший объем (около 80% всех лицензий) - Месторождение калийно-магниевых солей (стадия разработки). В 2018 г. Группа возобновила активной строительство ГОК АО "ВКК". Увеличение по итогу 2018-2019 гг. связано с капитализацией расходов по кредитам (прим. 11 отчетности по МСФО за 2019 г.).

НМТП (1 000)

Отрасль: транспорт

Позиция "Гудвил и НМА" по итогу 2019 г. - 17% от совокупных активов.

Состав: ~100% гудвил.
Распределение по первоначальной стоимости:
59%     - ПТП (Приморский Торговый порт, приобретение 2011 г.);
18%     - СФП (СоюзФлот Порт);
12%      - НЛЭ (Новорослесэкспорт);
7%       - ФНМТП;
4%       - прочие.

Финансовые вложения и долгосрочная дебиторская задолженность

Финансовые активы:

Финансовые вложения могут генерировать процентный/дивидендный доход и переоцениваться по итогам года.
Долгосрочная дебиторская задолженность - задолженность покупателей товара/услуг, расчет по которой ожидается не в текущем году. Как правило, не занимает большой доли в совокупных активах.

Иркутскэнерго (100)

По итогу 2019 г.:
Позиция «Фин_вложения и дебиторская задолженность»:
~90% - Долгосрочные займы, выданные связанным сторонам (Прим. 32 отчетности по МСФО за 2019 г.).

Иркутскэнерго (100)

Несмотря на наличие большого количества выданных займов, процентов по ним компания не получает.

Сургутнефтегаз (1)

Компания также имеет значительные финансовые вложения, номинированные в долларах США...

Сургутнефтегаз (1)

..но проценты, получаемые за их размещение оказывают значительный положительный результат.

МГТС (1)

Состав фин_вложений и долгосрочной дебиторской задолженности по итогу 2019 г.:
~60% Займы МТС и его дочерним предприятиям;
~30% Долгосрочная дебиторская задолженность, связанная с продажей зданий в рассрочку АО "Бизнес-Недвижимость" и доли в «Рент-Недвижимость» (прим. 25 отчетности по МСФО за 2019 г.);
~10% Финансовые вложения в акции МТС.

МГТС (1)

...и компания получает процентные платежи по финансовым активам

Прочие внеоборотные активы

В рамках анализа в эту позицию отнесено все, что не отнесено в другие позиции.

Это могут быть:

вложения в совместные проекты, ассоциированные организации;

инвестиционная недвижимость;

отложенные налоговые активы и пр.

ЦМТ (100)

По итогу 2019 г. в составе прочих внеоборотных активах: ~95% Земля и здания.

Новатэк (1)

Прочие внеоборотные активы - в основном инвестиции в совместные предприятия (ООО "Арктик СПГ 2", ОАО "Ямал СПГ", ЗАО "Нортгаз", АО "Арктикгаз")

Состав позиции «Фин_вложения и дебиторская задолженность» по итогу 2019 г.:
70% Долгосрочные займы СП (в основном ОАО "Ямал СПГ" и ООО "Арктик СПГ 2");
30% Условное возмещение (см. Примечание 26) по продаже 40% доли участи в ООО "Арктик СПГ 2" (прим. 4).

МРСК СК (10)

Состав позиции прочие внеоборотные активы - 85% - отложенные налоговые активы.

Русал (10)

~80% от прочич внеоборотные активы по итогу 2019 г. - акции ПАО «ГМК «Норильский Никель».

Группа учитывает эту долю по методу долевого участия, т.е. учитывает её по балансовой стоимости.
По итогу 2019 г. рыночная стоимость доли превышала балансовую стоимость примерно в ~3,9 раза (прим. 15 (а) отчетности за 2019 г).
В случае принятие решения о переводе в долгосрочные финансовые вложения, предназначенные для продажи, доля была бы оценена по рыночной стоимости.

Акрон (1)

Прочие внеоборотные активы: В результате доведения доли в польском предприятии до 20%, группа в 2014-2015 гг. стала учитывать ее как инвестицию, учитываемую методом долевого участия.
В 2016 г. доля была снижена и переквалифицирована, как инвестиция, имеющаяся в наличии для продажи.
По итогу 2017 г. стоимость акций предприятия увеличилась на 27%, в связи с чем увеличились и внеоборотные фин вложения, по итогу 2018 г. стоимость акций снизилась в ~2 раза.